بمشاركة بنوك أمريكية وآسيوية.. “معادن” تستكمل ترتيبات قرض بمليار دولار

بناءً على التقارير والبيانات المالية الأخيرة لشركة “معادن” للفترة بين 2025 والربع الثاني من عام 2026، يعرض لكم موقع نادي رواد الأعمال العرب تحليلاً مفصلاً لوضعها المالي الحالي، واستعراضاً لأبرز مشاريعها التوسعية، ومدى تأثير القرض الأخير (بقيمة مليار دولار) في تسريع تنفيذ هذه الخطط الاستراتيجية:

أولاً: تحليل الوضع المالي لشركة “معادن” (2025 – H1 2026)

تمتلك شركة “معادن” مركزاً مالياً هو الأقوى في تاريخها، مدعوماً بتحول استراتيجي ونمو تشغيلي استثنائي:

1. الربحية والنمو القياسي:
   • عام 2025 التاريخي: سجلت الشركة قفزة استثنائية في صافي أرباحها لعام 2025 بنسبة 156% لتصل إلى 7.34 مليار ريال سعودي (حوالي 1.96 مليار دولار) مقارنة بـ 2.87 مليار ريال في 2024. وجاء هذا النمو مدفوعاً بزيادة حجم مبيعات وأسعار السلع الأساسية (الفوسفات، الألمنيوم، والذهب) وإدراج أصول شركة “ألبا” البحرينية لأول مرة.
   • النصف الأول من 2026: حافظت الشركة على هذا الزخم القوي؛ حيث أعلنت في 9 أغسطس 2026 عن تحقيق صافي أرباح بقيمة 3.81 مليار ريال سعودي بنمو قدره 10% على أساس سنوي، في حين نمت أرباح الربع الثاني وحده بنسبة 13% لتصل إلى 2.18 مليار ريال.
2. الرافعة المالية والملاءة (Leverage & Solvency):
   • معدلات ديون صحية للغاية: تمتلك معادن ميزانية عمومية متينة، حيث استقرت نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (Net Debt to EBITDA) عند 1.2 مرة (وفقاً لبيانات الربع الأول من 2026)، وهو ما يقل بكثير عن النطاق المستهدف للشركة والبالغ 2 إلى 3 مرات.
   • التدفقات النقدية: تتمتع الشركة بقدرة عالية على توليد النقد، حيث بلغ التدفق النقدي الحر المستدام (باستثناء رأس المال العامل) حوالي 827 مليون دولار في الربع الأول من 2026 وحده، مما يمنحها مرونة تشغيلية ممتازة لتغطية التزاماتها ومصاريفها الرأسمالية.

ثانياً: مشاريع “معادن” التوسعية الكبرى

تتحرك معادن وفق برنامج استثماري طموح طويل الأجل (يستهدف ضخ استثمارات تصل إلى 110 مليارات دولار بحلول العقد المقبل) لجعل قطاع التعدين الركيزة الثالثة للاقتصاد السعودي:

1. مشروع الفوسفات 3 (Phosphate 3):
   • مشروع عملاق تصل تكلفته الإجمالية إلى 7.4 مليار دولار؛ لرفع القدرة الإنتاجية لشركة معادن وتثبيت مكانتها كأحد أكبر مصدري الفوسفات والأسمدة عالمياً. تم وضع حجر الأساس له في أوائل 2025 وتم رصد عقود إنشائية ضخمة له بـ 921 مليون دولار.
2. مشروع التنقيب المشترك مع “أرامكو السعودية” (أغسطس 2026):
   • وقّعت معادن اتفاقية مساهمين مع أرامكو (بنسبة 51% لمعادن و49% لأرامكو) لتأسيس مشروع مشترك يستهدف التنقيب عن النحاس والزنك والرصاص والعناصر الأرضية النادرة في منطقة “الرف العربي” على مساحة شاسعة تبلغ 182 ألف كيلومتر مربع (ما يعادل 10% من مساحة المملكة). يكتسب هذا المشروع أهمية بالغة بالنظر إلى الطلب العالمي الهائل على النحاس والمعادن الانتقالية اللازمة لتحول الطاقة والذكاء الاصطناعي.
3. مشاريع الليثيوم والذهب والملكية الكاملة للألمنيوم:
   • تسعى الشركة لإنتاج الليثيوم تجارياً بالتعاون مع أرامكو بحلول عام 2027، إلى جانب الاستحواذ بالكامل على أصول “ألكوا” للألمنيوم في المملكة في عام 2025 لتعزيز مرونتها التشغيلية.

ثالثاً: تأثير القرض المشترك (بمليار دولار) على المشاريع

تأتي صفقة التمويل الدولي بقيمة مليار دولار (المقسمة بين 500 مليون دولار كقرض لأجل و500 مليون دولار كتسهيلات ائتمانية متجددة) في توقيت استراتيجي ممتاز لتحدث التأثيرات التالية:

• تخفيف العبء على التدفقات النقدية التشغيلية: استخدام القرض لأجل (500 مليون دولار) لتمويل النفقات الرأسمالية (CapEx) يضمن عدم استنزاف السيولة النقدية المتولدة من الأنشطة التشغيلية الحالية للشركة، مما يتيح استمرار تمويل عمليات الاستكشاف السريع والتطوير الجاري في مناجم الذهب والألمنيوم دون تباطؤ.
• مرونة اقتناص الفرص السريعة: التسهيلات الائتمانية المتجددة (500 مليون دولار) والتي يُتوقع أن تظل “غير مسحوبة” ستعمل كشبكة أمان وخط سيولة جاهز للاستخدام الفوري. هذا يتيح لمعادن التحرك بمرونة بالغة لدعم متطلبات رأس المال لمشروع النحاس الجديد مع أرامكو، والبدء في عمليات المسح الجيوفيزيائي الفوري في منطقة الرف العربي فور صدور الموافقات التنظيمية.
• الاستفادة من تكلفة تمويل منافسة: نجاح معادن في جذب بنوك كبرى من الولايات المتحدة، وأوروبا، والصين، واليابان وتجاوز حجم الطلب للمستهدف يعكس جدارتها الائتمانية العالية. يتيح لها هذا التنوع الحصول على شروط اقتراض ممتازة وتكلفة فائدة منخفضة مقارنة بأسواق الدين العامة، مما يقلل من الأعباء المالية المستقبلية على ميزانيتها.
• حفظ استقرار التصنيف الائتماني: نظراً لأن رافعتها المالية منخفضة حالياً (1.2 مرة صافي الدين إلى الأرباح)، فإن إضافة مليار دولار كقرض لن تؤثر سلباً على ملاءتها المالية، بل ستبقي ميزانيتها في المنطقة الآمنة تماماً وتحت السقف المستهدف (2-3 مرات)، مما يحافظ على نظرة المستثمرين الإيجابية لأسهمها وصكوكها المصدرة في الأسواق الدولية.