أظهر تقرير صادر عن وكالة التصنيف الائتماني الدولية «فيتش» (Fitch Ratings) أن الصكوك الصادرة من المملكة العربية السعودية، ودولة قطر، ودولة الكويت، تصدرت قائمة أدوات الدين الإسلامي الأكثر سيولة على مستوى منطقة مجلس التعاون الخليجي، بمتوسط بلغ نحو 57 نقطة على مؤشر السيولة التابع للوكالة.
ويأتي هذا الأداء المتميز ليعكس مرونة إصدارات هذه الدول وقدرتها على استيعاب الصدمات المؤقتة والتعافي التدريجي، في وقت يشهد فيه الاقتصاد العالمي حالة من الترقب والحذر.
تعافٍ تدريجي وانتقائية استثمارية عالية
أوضحت «فيتش» أن متوسط مؤشر سيولة الصكوك المصنفة لديها سجل 62 نقطة في مطلع شهر نوفمبر، مقارنة بنحو 68 نقطة مسجلة في يناير الماضي.
ورغم أن مستويات السيولة الإجمالية لا تزال أقل من قمم بداية العام بسبب تصاعد المخاطر الجيوسياسية وارتفاع تكاليف الاقتراض، فإن الصكوك الخليجية الكبرى أظهرت تعافياً ملحوظاً من التأثيرات العارضة، مدعومة بجدارة ائتمانية متينة.
وفي هذا السياق، أكد الرئيس العالمي للتمويل الإسلامي في وكالة «فيتش»، بشار الناطور، أن المستثمرين الدوليين والإقليميين أصبحوا يُبدون انتقائية بالغة في توجيه محافظهم؛ حيث يتركز الإقبال بشكل مباشر على الصكوك ذات التصنيف الائتماني الاستثماري (Investment Grade) والتي تتيح مرونة وسرعة في التخارج وإعادة التسييل عند الحاجة. وارتفعت حصة الصكوك ذات الفئة الاستثمارية في الخليج إلى قرابة 87%، مما عزز من مناعة السوق وأتاح للمستثمرين ملاذات تمويلية أكثر أماناً.
السياق التاريخي والتحليل الاقتصادي: دور “رؤية 2030” والتكامل الخليجي
تاريخياً، ارتبطت أسواق الدين الخليجية بالتقلبات النفطية والإنفاق الحكومي المباشر، إلا أن التحول الهيكلي الذي قادته استراتيجيات التنويع الاقتصادي—وعلى رأسها «رؤية السعودية 2030» والخطط التنموية في قطر والكويت—أسهم في تعميق أسواق رأس المال المحلية وربطها بالتمويل المستدام والمشاريع الكبرى.
وقد تحولت الصكوك من مجرد أداة لسد العجوزات المالية إلى شريان استراتيجي لتمويل مشاريع التحول الوطني، والبنية التحتية، والخدمات اللوجستية، والتحول الطاقي.
إن تصدر الرياض والدوحة والكويت لمستويات السيولة يُبرهن على الثقة المؤسسية العالمية في الإصلاحات المالية الخليجية، وربط العملات بالدولار، ووجود احتياطيات سيادية صلبة تحمي جاذبية هذه الأوراق المالية أمام تقلبات حركة رؤوس الأموال الخارجة من الأسواق الناشئة.
